我所参与的英国金融市场

（写这篇绝不是为了显摆我能炒股或如何，实际上最近亏损严重。其主要目的是说说那些和国内不一样的，甚至在国内所不能想象的金融市场和工具。不得不说只有在像英国这样的市场完善国家，投资才看起来是一件还算靠谱的事情，因为总能有合适的方式把闲钱投出去。问题则回归到投资是否理智的本质问题而非无处可投的窘境。）

进入股市是最近两年的事情，主要驱动力是认为投资对于我们这代人来说是不可避免的。经济高速发展（相比上几百年这是显著的），钱的平均贬值速度也是很快的（钱不贬值则会阻挠经济发展速度，金本位解体和美联储的不断宽松政策就是证据）。这些从某种角度说是提高人均生活水平，但其实也是在不断损害存贮者（saver，总是保持存款而非习惯性贷款的人）的利益而将他们的钱慢慢分给众多的借贷者（总是贷款的人）。这个问题复杂了，暂且这么说，我的理解也不一定对。中国人大多是存款者（中国有世界上最高的平均储蓄率），另外中产以上的人大多也是存款者（某种意义上）。如果不想成为月光族，仅靠工资和银行存款在长期来说是很吃力的，总有一天会发现年收支剩余（可存款部分）和银行利息会处在同一个数量级上。再考虑到实际货币贬值率大多时候高于基本利率（钱总是在贬值），仅依靠存款，总资产的增长速度只能是条减速曲。如果想保持匀速（且不谈加速），长远看动用回报率高于存款的其他投资工具就是不可避免的。既然终将要会，早作准备，笨鸟先飞。

中国现有的投资包括房产、黄金、基金、股票和市场衍生品（期货和股指等）。房产其实是最安全的，因为它在长期一定是增值的（钱在贬值，账面增值，但实际价值可能是贬值），能抵抗通货膨胀，并提供日常住所，相当于固定利息。但是现在中国的房价偏高，房产只有70年所有权，就不好说了。黄金是抵抗通货膨胀的好东西，但是就实际价值来说一定是贬值的（黄金产量为正，供给恒正）。基金基本是一揽子股票的加权，基本是找个公司帮你玩股票，降低风险，是中国普通人除存款外最容易投资的东西。股票则风险更大，投的公司不对，资不抵债退市则血本无归。衍生品则更是高风险。

就这些选择来说，平均回报（不考虑市场波动，比如说房市泡沫等等），个人觉得黄金比存款还糟糕，房子和基金也许比存款好，但只有基金、股票和衍生品等好过实际贬值率。（说白了，你如果能在这些东西上挣钱，也就是当个坏蛋从傻瓜或保守存款者手中拿钱。）中国的问题是这些工具不完善，不灵活，同国际市场脱轨（来英国后发现的）。

比如说股票和基金，在英国交易商注册一个账户，就可以交易英国本地的股票、基金、公司债券、政府债券。不过，简单设置后（签署写税务表格等等），就可以交易欧洲和美国市场上的股票，比如德国法兰克福、法国巴黎、纳斯达克和纽约华尔街等等。（这些就让我吃惊过，没想过作为一个普通投资者可以做跨国投资。）如果使用英国的衍生品交易，比如CFD和Spread Betting（后面会说），则可以用差价投资股票、股指、期货、外汇和大宗商品，获得1:10的杠杆效应，并可做空。这些在国内也是不可想象的。

说些具体的：

英国股票。在英国买股票需要向交易商申请一个股票账户。交易一笔股票需要交佣金和印花税，其中印花税一般是0.5%的股票价值，只在买入时收取。佣金按次收取，一般和交易额无关，买卖皆算，一般是单次8到18镑（散户价格，各公司不同，频繁交易的话会便宜些）。总的来说佣金要比国内高很多，所以导致单次交易金额会高很多。以单次买入1000镑股票算，买卖佣金和印花税就会占到2~3.5%的成本。如果单次交易少于1000镑，则会更高，显著减少收入。另外，股票买卖最小单位是股而非手，因而可以只买一只股票的一股，然后再卖一股。

CFD（Contracts for Difference 差价合约）和Spread Betting则是在英国使用最多的两个金融衍生品。先说CFD，它允许投资者用少量资本买卖大量股票（杠杆效应）。假设杠杆1:10，投资者即可用40镑买入100股价格为4镑的股票，其中40镑为买10股的价格，同时作为给交易公司的定金，剩余的360镑将由交易公司代付。如果股票增值5%到4.2镑，100股将收入20镑。如果卖出，则获得60镑（40镑本金加上20镑收入），实际收益50%（5%的10倍）。这是好的，但跌了就麻烦了。如果跌5%，那么100股变成380镑，此时卖出则收回20镑（40镑减去损失20镑），实际损失-50%，同样是10倍杠杆。付给公司的40镑实际上变成定金，保证交易公司不用承担投资者交易的亏算总额。1:10的杠杆则代表当股票跌掉10%，定金将被消耗光，股票将会被自动抛出，同时投资血本无归。

同时，CFD也可做空。假设你估计一支股票会跌，你可以用40镑先卖出100股那4镑的股票，交易公司会卖出100股并获得440镑（400镑的卖出和40镑的定金）。如果真的跌了5%（3.8镑），你需要用买入100股来结束交易，那么公司将买入100股，使用了380镑。卖出时的440镑减去买入的380镑，剩下60镑返还给你，则导致50%的实际投资收入。同样，如果先卖出，然后股票上升则会导致投资亏算，当上升10%会导致股票自动买入，投资血本无归。

在这些方面，spread betting是一样的，都可用来杠杆买卖股票。它们的不同在于交易公司的作用。CFD的交易公司会真实地按投资者的要求去买卖股票，所以交易对于股票市场来说是真实的，投资者的要价会公布到股票市场并影响股票走势。spread betting这是交易公司的内部交易，交易价格会跟随市场价格但不会影响市场价格（相当于投资者在玩一个虚拟股市）。交易公司通过更大的价差（买价和卖价差）获取差额，同时投资者的损失也会进入公司收入。也是由于这个原因，spread betting在英国算赌博，而CFD不是。当然Spread betting也有好处，由于它是赌博，所以不用上交资本升值税（用资本获得收入年10,000以上部分要收税18%到25%），同时交易没有佣金。

在国内就听说过杠杆，但在英国你可以实际自己使用杠杆。如果抱有投资一定导致收入的态度，那么杠杆一定是邪恶的，因为当投资失败的时候，巨大的损失一定会导致精神崩溃。不过，如果将CFD的投资和真实股票投资同等看待，而不去故意使用杠杆，CFD其实是比实际股票更好的。买入时的1:10杠杆并非定死，通过主动注资，可将杠杆降到1:1（即和实际买入股票一样）。由于实际买卖股票的是交易公司而非个人，交易没有印花税，CFD交易的佣金也较低。

举这么个例子，一个人用1000镑买4镑的股票250股，然后在一个月后以4.2镑价格抛出，收入为50镑的增值减去佣金和印花税，实际收入大概30镑。1000镑的成本获得3%的增值。假设股票的止损在20%（长期持有的止损一般在15%），即股票低于3.4镑时会抛出止损。那么实际需要的保证金是200镑（20%的止损）。用CFD来做，可以用100镑买入250股4镑的股票，然后主动注资100镑降低杠杆到1:5，同时将自动卖出点降到了20%。然后一个月后以4.2镑抛出。获得50镑的收入。CFD的佣金大概会有5镑，实际收入45镑。200镑成本获得45镑收入，12.5%增值。可以看出，在相同的20%止损条件下，CFD也会显著减小投资成本。只要止损点够低，杠杆效应被降低到安全程度，CFD一样是安全的。

其他的还有股指、外汇和实物，解释起来就更不好懂了。先说这么多吧。总的来说，英国给普通投资者更多的选择，个人也有可能去使用复杂的交易工具，当然风险自担。那些在国内只听说过的东西，在英国这里都变得实际可操作了。

PS：国内也是有好处的，想在国外找个能看KDJ曲线的免费软件那基本是不可能的。而国内的股票软件如果没有这些技术曲线基本也是没人用的。